沧州明珠：正值生长期 价值被轻视

  公司是国内**大的塑料管道及BOPA薄膜出产基地之一。现在具有年产PE燃气管5.1 万吨,排水排污双壁波纹管1.3 万吨,0.9 万吨,BOPA薄膜1.8 万吨的产能。

  公司是国内**一家一起具有同步拉伸BOPA薄膜技能和本钱优势的出产厂商,因为同步拉伸BOPA薄膜工艺难度非常大,技能壁垒高,短期内公司技能水平难被仿制。09 年公司只要一条4500吨同步拉伸出产线 月公司另一条同步拉伸出产线现已试车结束,顺畅投产,估计10 年全年产值为6800 吨,产值增加51%,11 年产值到达9000 吨,两年产值翻一倍。别的公司收买德州两条异步拉伸出产线%。可以精确的看出近两年正是公司BOPA产能快速开释的时期,公司成绩生长具有较大确实定性。

  公司PE管材事务获益于国家大规模基础设施建造。现在PE管材产品出售杰出,公司2009 年7 月新出资建造年产1.5 万吨聚乙烯（PE）燃气、给水用管材项目已于2010 年4 月悉数竣工,开端正式投产。投产后,公司该产品产能提升了42%。这不只扩展了公司自身PE管材的供给才能,更打破了PE塑料管道出售半径。

  依据咱们的假定条件,估计公司2010-2012年每股盈余分别为0.69元、0.87 元、0.88 元。公司成绩增加安稳,新投产项目在今明两年快速为公司奉献赢利。企业主导产品之一同步拉伸BOPA薄膜,不管是技能、盈余才能仍是产值方面在国内处于****位置,不扫除还有进一步扩张的或许。公司现在23 倍的市盈率,低于中小板37 倍和深证28 倍的中等水准,结合公司11 年成绩较10年仍有望到达20%以上的增速,咱们保存给予25 倍市盈率,公司合理股价下限为17.5 元,现在显着轻视,保持“买入”的出资评级。

  现在具有年产PE燃气管、给水管管材管件5.1 万吨,排水排污双壁波纹管1.3 万吨,硅胶管管材0.9 万吨,BOPA薄膜1.8 万吨的产能。[具体]